Jakarta | Bursa Efek Indonesia (BEI) menetapkan bahwa seluruh saham yang masuk kategori high shareholding concentration (HSC), atau saham dengan kepemilikan yang terkonsentrasi tinggi, tidak akan diperhitungkan dalam bobot Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Kebijakan ini mengubah dasar penghitungan indeks dengan mengecualikan saham HSC dari komponen yang menentukan bobotnya. Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menyampaikan keputusan tersebut kepada wartawan di gedung BEI, Jakarta, pada Senin (19/10/2026). Dengan demikian, saham yang memenuhi kriteria HSC tetap perlu dibedakan dari saham yang menjadi bagian penghitungan bobot IHSG: keputusan ini secara khusus menyangkut kontribusinya terhadap bobot indeks.
BEI menyebut peningkatan transparansi pasar modal Indonesia sebagai alasan kebijakan tersebut. Kepemilikan yang terkonsentrasi tinggi menjadi perhatian dalam penentuan bobot, sehingga pengecualian saham HSC dimaksudkan untuk mendukung keterbukaan dalam penyajian indeks. Langkah ini menegaskan bahwa perhitungan IHSG tidak hanya berkaitan dengan saham yang tercatat, tetapi juga mempertimbangkan karakteristik kepemilikannya. Penjelasan mengenai kategori HSC dan perlakuannya dalam metodologi indeks menjadi penting bagi investor, pelaku pasar, serta pihak lain yang menggunakan IHSG sebagai acuan untuk memahami perubahan komposisi bobot secara tepat.
Perubahan tersebut dapat memengaruhi bagaimana bobot saham-saham yang memenuhi kriteria lain tercermin dalam IHSG, meskipun informasi yang disampaikan BEI tidak dengan sendirinya menunjukkan besaran dampak ataupun waktu penerapannya. Karena itu, pelaku pasar sebaiknya merujuk pada keterangan resmi bursa untuk mengetahui rincian kriteria saham HSC, mekanisme identifikasi, serta pembaruan metodologi yang menyertainya. Fokus kebijakan yang diumumkan adalah transparansi, bukan pernyataan bahwa saham terkait otomatis dihapus dari pencatatan atau dikeluarkan sepenuhnya dari seluruh konteks pasar. Kejelasan mengenai ruang lingkup ini membantu publik membedakan perubahan dalam perhitungan bobot indeks dari perubahan status pencatatan saham di bursa.
Kebijakan terhadap saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi atau high shareholding concentration (HSC) bukan sepenuhnya langkah baru dalam pengelolaan indeks Bursa Efek Indonesia (BEI). Sebelum aturan ini diperluas ke Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), saham yang masuk kategori HSC telah dikeluarkan dari sejumlah indeks perdagangan utama. Indeks yang dimaksud mencakup IDX30, LQ45, dan IDX80. Dengan demikian, saham-saham tersebut tidak dapat menjadi bagian dari komposisi indeks-indeks itu selama memenuhi kriteria HSC yang berlaku.
Pembatasan pada IDX30, LQ45, dan IDX80 menunjukkan bahwa BEI sebelumnya telah menerapkan perlakuan khusus terhadap saham dengan tingkat konsentrasi kepemilikan tertentu dalam beberapa indeks pilihannya. Ketiga indeks tersebut memiliki cakupan dan kegunaan yang berbeda bagi pelaku pasar, tetapi sama-sama menjadi acuan penting untuk memantau pergerakan kelompok saham. Karena itu, pengecualian saham HSC dari indeks-indeks tersebut telah membatasi keterwakilannya dalam sejumlah tolok ukur pasar, meskipun belum mencakup indeks gabungan yang menggambarkan pasar secara lebih luas.
Jeffrey menjelaskan bahwa kebijakan yang menyasar IHSG merupakan perluasan dari pendekatan yang sudah diterapkan pada indeks utama tersebut. Ke depannya, seluruh saham yang termasuk kategori HSC juga akan dikeluarkan dari perhitungan indeks gabungan. Perubahan ini berarti aturan tidak lagi hanya berlaku pada IDX30, LQ45, dan IDX80, tetapi mencakup IHSG sebagai indeks yang merangkum saham-saham tercatat di bursa sesuai metodologinya. Perluasan tersebut menempatkan perlakuan terhadap saham HSC dalam cakupan pengukuran pasar yang lebih luas. Bagi investor dan pengamat, konteks ini penting untuk membedakan kebijakan yang sudah berjalan pada beberapa indeks dengan perubahan baru yang akan diterapkan pada IHSG. Langkah BEI tersebut memperluas cakupan pengecualian, bukan memperkenalkan perlakuan yang sama sekali belum pernah digunakan pada indeks-indeks utamanya.
Perubahan kebijakan ini memisahkan dua hal yang perlu diperhatikan investor: aktivitas perdagangan saham dan kontribusinya terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Saham-saham yang masuk kategori HSC tetap dapat diperdagangkan secara normal. Artinya, kebijakan tersebut tidak menghentikan transaksi atau menghapus saham-saham itu dari perdagangan. Investor tetap dapat melihat pergerakan harga saham HSC di pasar, sementara perubahan harga tersebut tidak lagi menjadi faktor yang memengaruhi perhitungan IHSG.
Bagi investor, pembedaan ini penting agar perubahan pada saham HSC tidak disamakan dengan perubahan indeks. Jika harga saham HSC naik atau turun, pergerakan itu tetap tercermin pada saham yang bersangkutan, tetapi tidak ikut mendorong naik atau menekan IHSG. Dengan demikian, investor yang memantau indeks dan investor yang memperhatikan saham HSC perlu memahami bahwa keduanya kini menunjukkan informasi yang berbeda. Kebijakan ini mengubah cara saham-saham tersebut diperhitungkan dalam indeks, bukan status perdagangan sahamnya.
Jeffrey menjelaskan bahwa langkah tersebut ditujukan agar IHSG memberikan gambaran pergerakan pasar yang lebih wajar. Dalam penjelasannya, ia juga menyebut saham-saham HSC memiliki risiko tinggi. Pernyataan itu merupakan alasan yang disampaikan terkait kebijakan, tanpa mengubah fakta bahwa sahamnya tetap bisa diperjualbelikan secara normal. Dampak yang disebutkan secara langsung terhadap indeks adalah bahwa perubahan harga saham HSC tidak lagi memengaruhi IHSG. Oleh karena itu, pembacaan terhadap IHSG perlu dibedakan dari pemantauan harga saham HSC, karena keduanya tidak lagi terhubung melalui kontribusi saham tersebut dalam perhitungan indeks.
Jeffrey menyampaikan bahwa saham-saham yang masuk dalam kategori High Shareholding Concentration (HSC) memiliki bobot sekitar 18% dari Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Angka tersebut menunjukkan porsi gabungan saham-saham HSC dalam indeks, bukan bobot satu saham tertentu. Karena itu, informasi mengenai konsentrasi tersebut perlu dipahami sebagai gambaran kontribusi kolektif kelompok saham itu terhadap IHSG.
Keterangan mengenai bobot ini juga membantu menjelaskan arti perubahan perlakuan terhadap saham HSC dalam perhitungan indeks. Ketika saham-saham tersebut dikeluarkan dari perhitungan, porsi sekitar 18% yang disebutkan Jeffrey menjadi konteks penting untuk membaca potensi perubahan komposisi dan bobot IHSG. Namun, angka itu tidak dengan sendirinya menjelaskan dampak akhir terhadap pergerakan indeks, sebab perhitungan aktual bergantung pada metodologi dan komponen indeks yang berlaku.
Jeffrey juga menyatakan adanya ketentuan bagi saham yang ingin kembali menjadi konstituen IHSG. Saham tersebut baru dapat masuk kembali setelah keluar dari kategori HSC. Dengan demikian, status HSC menjadi syarat yang perlu diperhatikan dalam proses masuk kembali ke dalam indeks. Saham yang masih tergolong HSC belum memenuhi ketentuan yang disampaikan untuk kembali menjadi konstituen IHSG.
Aturan tersebut membedakan dua hal yang kerap dianggap sama, yaitu keluarnya saham dari perhitungan indeks dan keluarnya saham dari kategori HSC. Berdasarkan keterangan Jeffrey, saham harus terlebih dahulu tidak lagi berada dalam kategori HSC sebelum dapat menjadi konstituen IHSG lagi. Pernyataan ini menjelaskan prasyaratnya, tetapi tidak memberikan rincian mengenai waktu, proses evaluasi, atau kriteria teknis untuk menentukan bahwa suatu saham telah keluar dari kategori tersebut.
Karena itu, pembaca sebaiknya mencermati informasi resmi mengenai status kategori HSC dan ketentuan indeks, tanpa menyimpulkan sendiri jadwal penerapan perubahan. Keterangan yang tersedia hanya menyebut bobot gabungan sekitar 18% dan syarat masuk kembali tersebut. Tidak ada dasar untuk menentukan kapan perubahan berlaku ataupun saham mana yang terdampak. Kejelasan mengenai dua batas informasi ini penting agar perubahan perlakuan terhadap HSC dipahami secara tepat, tanpa mengubah penjelasan tentang syarat menjadi prediksi mengenai komposisi IHSG pada waktu tertentu.
