Jakarta | Bursa Efek Indonesia (BEI) menerbitkan dua kebijakan baru yang berkaitan dengan saham berhak suara lebih (HSC) dan transparansi pemegang saham. Penerbitan kebijakan tersebut menjadi respons terhadap penilaian penyedia indeks global Morgan Stanley Capital International (MSCI) mengenai pasar modal Indonesia. Dalam konteks itu, BEI menyiapkan langkah kebijakan untuk menanggapi perhatian yang disampaikan oleh MSCI, dengan fokus pada isu saham HSC serta keterbukaan informasi mengenai pemegang saham. Kedua hal tersebut menjadi pokok yang dicakup dalam kebijakan baru bursa.
Penilaian MSCI dinilai berpotensi menurunkan klasifikasi pasar modal Indonesia menjadi standalone market. Potensi perubahan klasifikasi itu menjadi latar belakang bagi BEI dalam menyiapkan dua kebijakan tersebut. Pernyataan mengenai potensi penurunan ini menjelaskan konteks penerbitan kebijakan, tanpa berarti bahwa perubahan klasifikasi telah dipastikan terjadi. BEI merespons penilaian itu melalui penerbitan kebijakan yang menyasar dua topik yang disebutkan, yakni saham HSC dan transparansi pemegang saham. Dengan demikian, kebijakan baru ditempatkan sebagai tanggapan bursa terhadap penilaian MSCI.
Fokus pada saham HSC dan transparansi pemegang saham menunjukkan bahwa dua kebijakan BEI berhubungan dengan isu yang menjadi perhatian dalam penilaian tersebut. Informasi yang tersedia menyebutkan adanya respons kebijakan dan potensi penurunan klasifikasi, tetapi tidak merinci isi teknis masing-masing kebijakan. Karena itu, latar belakangnya dapat dipahami secara terbatas: BEI menerbitkan dua kebijakan baru setelah adanya penilaian MSCI yang dinilai berpotensi mengubah klasifikasi pasar Indonesia menjadi standalone market. Kedua kebijakan itu merupakan respons institusional bursa terhadap penilaian tersebut, dengan pokok bahasan sebagaimana tercermin dari isu HSC dan keterbukaan pemegang saham. Penjelasan ini tidak menyatakan rincian pelaksanaan, tahapan penilaian, ataupun konsekuensi lain yang tidak disebutkan dalam informasi tersebut.
Direktur Utama Bursa Efek Indonesia (BEI), Jeffrey Hendrik, menyampaikan dua inisiatif terkait saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi dan keterbukaan informasi pemegang saham. Penjelasan tersebut disampaikan dalam konferensi pers di gedung BEI, Jakarta, pada Selasa, 20 Oktober 2026. Kedua langkah itu diarahkan pada pengelolaan bobot indeks dan penyediaan informasi kepemilikan yang lebih terbuka bagi publik. BEI menjabarkan kebijakan tersebut sebagai upaya memperkuat transparansi sekaligus memberi konteks lebih jelas mengenai saham yang beredar dan pihak-pihak yang memiliki bagian di dalamnya.
Inisiatif pertama menyangkut saham yang masuk kategori high shareholding concentration (HSC), yakni saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi. BEI menyiapkan kebijakan untuk mengeluarkan saham dalam kategori tersebut dari penghitungan bobot indeks. Dengan demikian, saham HSC tidak akan diperhitungkan dalam penentuan bobot indeks sesuai ketentuan yang disiapkan bursa. Langkah ini berkaitan langsung dengan cara bobot suatu saham tercermin dalam indeks, bukan pengumuman mengenai penghentian perdagangan saham tersebut. Penerapan dan rincian teknis kebijakan akan mengikuti pengaturan yang disusun oleh BEI.
Inisiatif kedua adalah publikasi nama pemegang saham yang memiliki kepemilikan di atas 1 persen. Informasi yang akan disajikan tidak hanya berupa identitas pemegang saham, tetapi juga keterangan mengenai status afiliasinya dengan emiten terkait. Dengan penanda apakah pemegang saham terafiliasi atau tidak, publik dapat melihat gambaran kepemilikan yang lebih terperinci. Ambang lebih dari 1 persen menjadi batas kepemilikan yang disebut dalam rencana keterbukaan tersebut; kebijakan ini tidak dinyatakan mencakup seluruh pemegang saham tanpa memperhatikan besaran kepemilikan.
Kedua inisiatif tersebut memiliki fokus berbeda, tetapi sama-sama menyentuh kualitas informasi di pasar modal. Pengaturan bobot indeks berkaitan dengan perlakuan terhadap saham HSC dalam perhitungan indeks, sementara publikasi pemegang saham ditujukan untuk memperjelas struktur kepemilikan dan afiliasi. Pengumuman Jeffrey memberi gambaran mengenai dua kebijakan yang tengah disiapkan BEI. Dengan menguraikan perlakuan indeks serta informasi pemegang saham secara terpisah, bursa menyampaikan cakupan masing-masing rencana tanpa mencampuradukkan perubahan penghitungan dengan pengungkapan kepemilikan. Rincian pelaksanaan selanjutnya bergantung pada ketentuan yang akan ditetapkan BEI.
HSC menggambarkan kondisi ketika kepemilikan saham sebuah perusahaan tercatat terkonsentrasi pada segelintir pemegang saham atau kelompok pemegang saham yang terafiliasi. Dengan kata lain, saham perusahaan tidak tersebar secara merata di banyak pemilik yang berdiri sendiri. Sebagian besar kepemilikan berada pada jumlah pemegang saham yang relatif terbatas, termasuk pihak-pihak yang memiliki keterkaitan satu sama lain.
Istilah ini menjelaskan susunan kepemilikan saham, bukan jenis saham yang berbeda dari saham biasa. Perhatian utamanya adalah bagaimana kepemilikan atas perusahaan tercatat terbagi di pemegang sahamnya. Jika kepemilikan berpusat pada beberapa pihak atau kelompok terafiliasi, keadaan tersebut dapat disebut sebagai konsentrasi kepemilikan tinggi. Pengertian ini mencakup baik pemegang saham individual maupun kelompok yang memiliki hubungan afiliasi.
Pemahaman atas HSC membantu membedakan perusahaan dengan kepemilikan yang terkonsentrasi dari perusahaan yang sahamnya dimiliki oleh pemegang saham dalam jumlah lebih luas dan tersebar. Perbedaannya terletak pada tingkat pemusatan kepemilikan di pemilik perusahaan. Dalam konteks pembahasan mengenai saham dan transparansi, istilah tersebut merujuk pada keadaan kepemilikan, sehingga tidak dengan sendirinya menjelaskan alasan kepemilikan terkumpul atau dampak tertentu yang mungkin timbul.
Karena itu, HSC sebaiknya dipahami secara netral sebagai gambaran mengenai distribusi saham pada perusahaan tercatat. Sebutan tersebut menunjukkan bahwa porsi kepemilikan terkonsentrasi pada segelintir pemegang saham atau pihak-pihak terafiliasi, tanpa menetapkan ukuran teknis tertentu dalam pengertian dasarnya. Pemahaman ini menjadi landasan untuk mengikuti pembahasan tentang kebijakan bursa dan transparansi informasi pemegang saham, tanpa mengasumsikan adanya kriteria atau konsekuensi yang tidak disebutkan dalam konteks kebijakan tersebut.
Bursa Efek Indonesia (BEI) berencana mengeluarkan 80 saham yang masuk kategori High Shareholding Concentration (HSC) dari penghitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Rencana tersebut menempatkan jumlah saham terdampak sebagai salah satu unsur penting dalam pembahasan kebijakan. Angka 80 merujuk pada saham-saham yang teridentifikasi berada dalam kategori HSC, bukan keseluruhan saham yang tercatat di bursa.
Dalam informasi yang disampaikan, saham-saham HSC tersebut diketahui menyumbang sekitar 18 persen terhadap IHSG. Porsi ini menunjukkan bagian kontribusi kelompok saham itu terhadap indeks utama pasar modal Indonesia berdasarkan penghitungan yang menjadi acuan. Dengan demikian, rencana BEI untuk mengeluarkan 80 saham HSC dari penghitungan IHSG berkaitan langsung dengan kelompok yang secara kolektif memiliki bobot sekitar 18 persen tersebut.
Angka kontribusi itu memberi konteks mengenai cakupan rencana kebijakan, tanpa mengubah fakta bahwa kebijakan yang disebutkan berfokus pada saham yang dikategorikan HSC. Jumlah saham dan porsinya terhadap indeks merupakan dua ukuran berbeda: 80 menunjukkan banyaknya saham yang direncanakan dikeluarkan, sedangkan sekitar 18 persen menunjukkan sumbangan kelompok tersebut terhadap IHSG. Keduanya menjelaskan skala kebijakan dari sisi jumlah emiten maupun bobot indeks.
Informasi mengenai porsi tersebut juga perlu dibaca sesuai batas keterangan yang tersedia. Angka sekitar 18 persen menggambarkan kontribusi saham-saham HSC terhadap indeks utama, sementara rencana BEI menyebut pengeluaran saham tersebut dari penghitungan IHSG. Angka itu tidak dengan sendirinya menjelaskan perubahan yang akan terjadi pada indeks, karena rincian pelaksanaan dan hasil penghitungan setelah kebijakan diterapkan tidak tercantum dalam keterangan ini. Karena itu, penyampaian jumlah 80 saham dan kontribusi sekitar 18 persen membantu pembaca memahami cakupan rencana, tanpa menambahkan perkiraan mengenai dampak selanjutnya.
Baca juga: Meningkatkan Transparansi Korporasi Melalui Pengawasan Aktif | Kebijakan Lalu Lintas di Puncak Bogor Akhir Pekan Ini
